比特币：未来增长空间可期

在网上看到一组统计数据。 如果你在2020年初投资了蔚来、特斯拉、币展、拼多多，到2020年初，你投资的资产将增长13倍、7倍、4倍、3倍。 即使抱团股目前正在深度回调，投资者厚厚的肉垫还是可以承受的。

但令人意外的是，同一时期涨幅最大的资产却并非资本市场，而是虚拟世界。

2020 年 3 月，比特币跌至 4,000 美元的低点。 然而今天，比特币的价格已经达到了 55,000 美元，在不到一年的时间里上涨了近 14 倍。

那么问题来了，比特币到底是什么，为什么会涨，未来还能涨多久？

一

比特币是一种数字货币。 2020年写恒生电子的时候写了一篇技术科普文章，讲解的比较详细。 《数字法币赛道（一）：区块链技术到底是什么？ 在这里，我将从投资者的角度来看待它，重点关注金钱最明显的特征——信任。

近两年，以色列历史学家尤尔·瓦赫拉里的《人类简史》一书风靡全球。 这本书对我个人影响很大。 给我印象最深的论点是：世界上有很多智人物种，但最终只有智人形成了人类社会。 造成这种现象的根本原因在于人们可以共同相信一个虚拟的故事。

大家想一想，人类社会中的企业法人、国家法律、人权伦理、政治主权、国家实体是不是看得见摸得着的？ 换句话说，它们真的存在于自然界中吗？ 不。 但我们每个人都相信它们的存在，并根据这个虚构故事讲述的规则来管理我们的世界。 而货币恰恰是最重要的故事之一。

钱是怎么产生的，大家都知道，我就不赘述了。 最终，人类社会选择了贵金属（黄金、白银）、纸质法币（人民币、美元等）和电子法币（银行账户中的数字）作为商品交易的一般等价物。 如果我们仔细观察就会发现，黄金和白银虽然具有商品价值（可以作为工业品或装饰品），但远不能达到其本身所代表的购买力。 而其他纸币和电子法定货币对我们的日常生活没有任何用处。 因此，一个重要的结论诞生了，货币之所以成为货币，与其自身价值无关。

既然与自身价值无关，这三样东西怎么可能成为货币呢？

这是每个人的信念。 金银等价物是历史交易的结果：最早踏上大航海冒险之旅的人们来自以金银为等价物的地中海沿岸，他们所到之处都是原始部落。 在那些部落里，金银只是普通的矿石，通常的等价物是小麦、可可或其他东西。 这时，欧洲人搬回了大量的黄金和白银，导致当地对黄金和白银的需求激增。 这种需求让当地老百姓相信金银是有价的，价格也渐渐贵了起来。 在漫长的历史演进中，各地对金银的需求趋于一致，金银在获得世界通用价格的同时，自然成为一般等价物。 虽然其便于储存、分割和运输也很重要，但最重要的推动力是航海家带来的需求，这让大家相信黄金和白银是有价值的。

纸币和电子法币连普通商品都算不上（银行账户更是虚无的数字），那么它的价值从何而来？ 它的背后是主权，主权的背后是暴力。 一个国家诞生后，会发行自己的货币，强制用于国内交易。 也就是说，你要用这个国家的法定货币去购买这个国家的所有产品和服务，这就产生了需求。 每个人都会需要法定货币，因此它可以用作交换媒介。

因此，货币的本质是信任，即每个人都相信每个人都需要它。 这种信任的强弱是其价值强弱的表现。

现在世界上大多数国家都以法币进行交易，其需求是暴力创造的，所以只有一个供给方——国家。 这种具有单一供应商的货币系统被称为“集中式”货币系统。 在这种制度下，国家可以随意控制法币的数量（铸币权的体现），增发或减发都会改变需求关系，造成通货膨胀或通货紧缩。 最重要的是，一旦国家增加供给，如果需求不改变，法币的购买力就会下降（因为需求变少了），法币持有者手里的钱就一文不值了（需求会被国家多印，那部分钱被盗了）。 所以，理论上比特币未来的价格，一个国家可以通过货币的闸门增加或减少国民财富。

为了解决这个问题，千百年来大家一直在反复思考。 但整个世界是王土，还是王土之滨的君臣，时代的局限不能让你在法外有一席之地，直到虚拟世界的诞生改变了这一切。

数字货币诞生于网络空间，比特币就是其中的代表。 它使用网络空间和加密算法来实现三个交易特性：

1、告别实体，专属于个体。 比特币的分割、交易、存储都是在虚拟空间中进行的。 只有您自己才能打开钱包钥匙，绝对安全。 2. 所有交易24/7全天候开放，全网记录，不可篡改。 3、总量固定，不可增减。 比特币的设计是一个方程式，最多只能产生 2100 万个解。

这些特性造成了一个结果，比特币可以独立于一切主权，所有人都可以使用，但总量不会增减，永远不变。 因此，它打破了国家对货币的控制权，实现了“去中心化”。

二

对于比特币，市场上仍有很多空头。 看看他们的理由：

1、比特币没有使用价值。 如前所述，金钱不需要使用价值。

2. 比特币没有主权承认。 这个理由是站得住脚的。 没有主权承认，就会损失很大一部分需求，这将极大地影响币值。

得到主权国家的承认，比特币未必有这个福气，因为它的“去中心化”特性剥夺了国家的铸币权，所以注定要被国家拒绝。 但同样的特点也赋予它两个优势：1、规避监管； 2、币值独立性。

逃避监管（匿名）的特性，造就了比特币的一些特殊需求，也就是黑色产业。 以暗网（DeepWed）为例，你可以在上面购买各种法律禁止的商品和服务，而你必须依赖比特币进行交易。 这就是需求。 而比特币的总量是固定的，那么它的价值就会和需求直接挂钩，需求有多少，价值就有多少，而且不受货币供给端的影响，使得货币价值比特币极其独立。 尤其是在当前的大洪水中，比特币依靠自身的独立性获得了与黄金白银一样的避险需求。 这种新的需求是目前其币值上涨的主要原因。

这样一来，比特币的价值逻辑是非常确定的，它取决于需求。 从本质上讲，这取决于它可以购买多少产品和服务。

“2021 年 2 月，特斯拉证券交易所宣布购买了 15 亿比特币，并将接受比特币作为产品的支付方式。” 这条短消息传达了两个信息：1.特斯拉 2.未来购买特斯拉汽车的一些交易也需要比特币。 由于没有国家变量，这种需求会通过供求关系直接传导到货币本身。 消息一出，比特币价格飙升12%。

不仅如此，我们还需要考虑到这种需求的复利。 特斯拉增加对比特币的需求，其他人会看到它的需求，他们也会相信其他人需要比特币，这也会产生对它的需求。 会有更多人愿意持有吗？ 还是更多人愿意接受它作为一种支付方式？ 这种新的需求会增加比特币的币值，形成良性循环。 这就是比特币的增长逻辑。

三

这个空间有多大？

我看到有人对Snowball的估值，有的说看到40万美元，有的说看到80万美元，有的直接看到100万美元。 可惜我只看到了结论，无从得知他们的推理过程。 我一直认为，量化最重要的不是数学的高深，而是基于事物逻辑的合理估计。 从本质出发，也是第一性原理在马斯克口中的体现。

无论是金银、法币，还是数字法币，货币作为一般等价物的价值在于需求。 比特币由于“去中心化”而更为简单，“需求量/总量=单价”是其最直接的计算公式。

2月20日，比特币突破57000美元，今天凌晨一度冲高至58000美元。 收盘价5.4万多美元，总市值约1万亿美元（2020年）。 也就是说，比特币能买到的需求量，按现值美元计算，总共是1万亿美元。 世界前两大经济体美国和中国对法定货币的需求也可以用M2货币（广义货币）来衡量。 到2020年底，这个数字将达到50万亿左右。 因此，目前单个比特币55000美元的报价仅占中美之间总交易需求的2%。

是什么支撑着这2%？ 上面提到的黑色产业为主力，还有一些虚拟商品交易和少量实物交易，属于直接交易需求。 另一部分是投机，就是期望越来越多的人相信比特币是有价值的，也就是等待下一个接班人（特斯拉的购买行为就是这样一种心理）。 这些交易需求和投机需求支撑的总价值是1万亿。

这次让我觉得不一样的不是当下的需求，而是这个话题的创造者——特斯拉。 虽然全球很多商家已经开始接受比特币，但毕竟大部分都是边缘行业，或者是少数情况，无法带动大的需求。 而当特斯拉将比特币与自己的商品联系起来时，比特币将开始与汽车、房屋等高端耐用品相关联。 它可能瞄准一个万亿级的市场，这将大大增加比特币的交易量。 需要。 但更重要的是，特斯拉是一家全球知名企业，尤其是在2020年的资本市场，其对比特币的青睐，大大扩大了比特币的影响力。 也就是说，通过特斯拉的炒作，越来越多的人开始了解比特币，开始认为比特币是人人都需要的。 通过以上分析，我们很容易知道，这种新增加的信任度才是比特币能够成为货币所依赖的真正价值所在。

一旦信任感增强，就会有越来越多的人开始使用比特币。 首先，很多公司和个人会加入这个行列，越来越多的交易会开始接受比特币作为支付手段。 其次比特币未来的价格，比特币的总量是一定的，需求的增加必然会导致其稀缺性的出现，其升值空间必然会被资本看到，因此会受到投机需求的青睐，使其币值更高高于其净值。 这就是币值增长的“正循环”。

如果单个比特币价值100万美元，其总市值翻20倍，仅占中美M2货币量的40%。 如果没有主权的障碍，我认为这是完全可以实现的。 但国家主权的让步并不容易，所以即使是“牛市女王”也只看到了40万美元，约占中美M2货币的16%。 这个估计比较温和，有一定的可能性。 这是否可能，没有人知道。

那么投资者应该怎么想呢？

这实际上很容易。 现在的比特币毕竟还是个“宝贝”，能当成货币买的东西很少。 上面说了，特斯拉加入后，比特币可以多买一个东西，而且会更值钱。 未来会不会有更多企业加入？ 苹果？ 亚马逊？ 甚至蔚来？ 小鹏？ 华为？ 只要你相信他们会，比特币肯定能买更多的东西，需求会增加，未来它的币值增长肯定是可期的。

附加内容

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