人民币国际使用量排名为何突然倒退

腾讯金融智库特聘招商证券研究员谢亚轩

环球银行金融电信协会（SWIFT）最新公布的数据显示，2015年2月，人民币作为国际支付货币的使用量从第五位下降到第七位，位居美元、欧元、英镑、日本在美元之后，瑞士法郎和加元。

目前对2月份人民币国际使用量排名下降的主流解释是假期因素。今年二月是中国最重要的传统节日春节。 2月份实际工作日只有17个工作日人民币国际支付占比，比1月份的21个工作日减少19%。工作日少了，自然会影响到相关业务量。 .

环球银行金融电信协会没有公布各种货币国际使用的具体规模，只给出了比例，我们无法估计人民币使用下降的具体幅度。与减少工作日基本相同。但是，我们仍然可以尝试找到一些支持证据。

香港金融管理局提供的人民币跨境贸易结算数据为佐证。 2015年2月，香港跨境贸易人民币汇款总额为4620亿元，比1月份的5480亿元减少1.5.7%。另一个佐证是国家外汇管理局公布的国内市场外汇交易数据。

3月31日，国家外汇管理局公布的数据显示，2015年2月，中国外汇市场人民币兑外汇交易量为8615亿美元，较上月下降25%<@ 1月1.16万亿美元。 2015年2月，上述两项相关业务的交易量降幅与人民币国际使用降幅基本持平。由此可以推测，春节因素导致的工作日减少确实是人民币国际使用量下降的重要原因之一。

2 月份人民币汇率走弱和贬值预期强烈也是一个重要因素。 2015年1月30日，国内外汇市场人民币兑美元即期汇率收盘价为6.2510元，至3月2日，已贬值至6.2730元，当月贬值0.@ >35%。

当月，离岸人民币汇率比国内贬值更为明显。期间，“央行全面降准导致人民币跳水”、“人民币再度暴跌”等类似新闻报道频频上报人民币国际支付占比，贬值压力凸显，贬值预期明显人民币汇率。

人民币汇率预期贬值会影响经济主体持有人民币的意愿。从规范上讲，国外经济主体对人民币的货币需求可以简单概括为三类：预防性需求、交易性需求和投机性需求。在某些情况下，投机性需求可能占主导地位。

以香港离岸人民币存款为例，其余额变化代表了境外主体持有人民币存款资产的积极性，在一定程度上可以用来衡量投机需求。在存款利率持续低于1%的情况下，离岸人民币存款余额可从2005年业务发展初期的100亿元增加到2010年7月的1030亿元，主要是由于人民币的带动。升值预期带来的投机需求。

不过，根据香港金融管理局公布的最新数据，2015年2月末在香港的人民币存款余额为9703亿元，较2015年末最高下降333亿元。去年12月10036亿元。可见，近期人民币贬值也对经济主体持有人民币资产的意愿产生了负面影响。