蔡爷爷丨回顾2020年：A股涨得这么好，为什么钱不多？

A股基金和美股一样，聚集了与A股环境变化密切相关的优质公司。一是注册制下供需结构的变化比特币2020年靠谱预测，使得题材炒作失去了基础。

在新的环境下，投资者必须在策略上做出足够的改变。最重要的是放弃投机心态，坚持价值投资，坚持业绩为王，永远站在长期增长确定性更高的好公司。

对于专业能力不够的投资者来说，选择基金间接投资A股市场也是不错的选择。2020年股票和混合公募基金收益率中位数接近40%，百只基金收益率超过100%。它的稳健性和回报率比普通投资者的个人投资要可靠得多。

近日，数智科技（300038，股吧）的商誉爆了，一年期商誉减值已经算清10年盈利。随着每年业绩披露期的临近，各种财务爆炸事件频频发生，对股价造成巨大影响。您认为我们如何避免这种风险？

蔡爷爷：年报披露期内，一旦出现重大财务风险，业绩将大幅下滑，或被ST处理，对股价造成重大影响；尽可能避免它。

商誉减值的风险实际上是相对容易避免的。尽量不要找到商誉占其净资产20%以上的公司，尤其是在半年报和年报的季节。数智科技（300038）目前商誉占其净资产的比例超过50%，商誉减值风险自然较高。

此外，存货和应收贷款也是容易发生资产减值的金融主体。应收账款过多且存货折旧风险高的公司可能不予考虑。

根据退市规定，可能面临以下退市风险的公司也应尽量规避：

如果当年净资产为负数，可能会受到ST的影响；净资产连续2年为负数的，可能被终止上市；

未扣除前或未扣除后净利润为负且收入低于1亿元的较低者为*ST。连续两年未扣除前后净利润较低者为负，营业收入低于1亿元。将被终止上市；

连续两年出具“非标准审计意见”的财务报告，在第二年的财务报告公告日触发终止上市条款；退市风险警示股票出具非标准审计报告的，符合终止上市条件。

自今年 3 月触及年内低点以来，比特币已飙升 5 倍以上。与股市、楼市、黄金等资产相比，你认为比特币的投资价值和风险是什么？

蔡爷爷：比特币今年不仅增速高，而且在很长一段时间内，增速更是惊人。

比特币在 2009 年首次出现时比特币2020年靠谱预测，价格还不到 1 美分/个，如今已高达 30,000 美元/个，涨幅超过 300 万倍，可以说是与20年来最大增幅。

比特币的投资价值主要来自于它的稀缺性。

比特币总量为2100万，考虑到有的可能永远丢失，实际流通量不到1800万，永远不可能再增加。与可以无限发行的纸币相比，比特币的稀缺性使其在一定程度上更具有保值货币的功能。这个属性类似于黄金、茅台（600519)，以及核心城市的房地产。

比特币的投资风险，一方面是因为它作为货币缺乏广泛的官方背书，因此不如黄金、美元等货币资产安全；另一方面，它缺乏足够的使用价值，所以不像茅台。酒类和核心城市地产具有消费和投资双重属性，难以吸引更多人参与，价格自然缺乏相应支撑；另外，它不像股票，以公司资产作为依托，更多的是依靠投资信念来维持价格，因此存在较大的安全风险。

总而言之，比特币这种新兴的投资产品，就像一个刚刚兴起的新兴产业，仍然存在很大的不确定性。上行空间可能巨大，但跌至零的风险不容忽视。它属于高风险和高风险。收入资产。

从资产配置的角度来看，风险偏好高、追求高回报的人，以风险回报率衡量，当然可以考虑适当配置比特币。但现阶段最好将配置比例控制在非常低的水平。

我现在有2年的投资经验，但是感觉理论水平还不够，对市场的理解还不够深入。爷爷能推荐一些比较经典的投资书籍吗？

蔡爷爷：投资是一门综合性的艺术。它涉及经济常识、投资理念和心理训练。有很多相关的经典书籍需要终生不断学习。这里有几个我觉得不错的：

经济常识方面的书籍，推荐高善文的《经济运行逻辑》和周锦涛的《振荡周期理论》。两位作者都是卖方研究机构的大腕，尤其是周锦涛，他对经济和股市周期的预测近年来得到了广泛的验证。这两本书对于研究和把握金融投资背后的经济背景有很大帮助。

对于哲学书籍，我推荐《巴菲特致股东的信》和橡树资本创始人霍华德·马克斯的两本书《投资中最重要的事情》和《周期》。《巴菲特致股东的信》是投资者了解巴菲特价值投资理念最直接的方式。霍华德·马克斯的这两本书对投资者了解投资市场，建立周期性思维很有帮助。

心理学方面的书籍，我推荐勒庞的《人群：大众心理研究》、埃德温·拉斐尔的《股票大师回忆录》和投资者辛泽的《清晰的境界》。《人群：大众心理研究》是群体心理学研究的开创性著作，也是研究股东群体心理行为的重要参考资料。《股票大师回忆录》讲述了华尔街传奇投资人杰西·利弗莫尔的一生，生动地描述了交易者人性中的各种疯狂心理。最后，还有《清明的境界》。作者是一位研究哲学的投资者。他对投资理念的思考，应该对投资者培育心性有所启迪。